Cho đến thời điểm này Cty CP Cơ điện lạnh (REE) là DN duy nhất mạnh tay đầu tư vào thuỷ điện và ngành nước… Vậy ngành này có gì hấp dẫn REE đến vậy?

Mới đây (REE) đã hoàn tất mua vào gần 12,25 triệu cổ phiếu CHP-Thuỷ điện miền Trung, nâng tổng lượng sở hữu sau giao dịch lên trên 17,71 triệu cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ 14,06% số cổ phần có quyền biểu quyết đang lưu hành của Thủy điện Miền Trung. Đồng thời trở thành cổ đông lớn của CHP. Số cổ phần trên REE mua vào với giá thỏa thuận 21.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng với việc REE đã rót gần 260 tỷ đồng vào đây.

Rót 900 tỷ đồng vào thuỷ điện

Trước đó, ngày 5/12/2016, REE cũng đã rót hơn 640 tỷ đồng mua thêm gần 40 triệu cổ phiếu VSH của Thủy điện Vĩnh Sơn Sông Hinh từ SCIC, nâng lượng sở hữu tại VSH lên 43,27 triệu cổ phiếu tương ứng tỷ lệ sở hữu 20,98%. Ngày 12/12, REE lại mua thêm 53.370 cổ phiếu nâng tổng tỷ lệ sở hữu lên 21,01%. Như vậy, chỉ trong vòng hơn 1 tuần, REE đã rót 900 tỷ đồng vào 2 Cty thủy điện Vĩnh Sơn Sông Hinh và Thủy điện Miền Trung.

Còn nhớ, tại ĐHCĐ thường niên 2016 của REE, bà Nguyễn Thị Mai Thanh, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc REE khi đó thừa nhận, dù dư quỹ tiền nhưng chưa có hướng đầu tư.

Tuy nhiên, gần đây, REE liên tục tăng tỷ lệ sở hữu tại Cty CP Nhiệt điện Phả Lại (PPC) . Cụ thể, REE vừa hoàn thành giao dịch mua gần 3,8 triệu cổ phần PPC trong tổng số đăng ký 8 triệu, nâng tỷ lệ sở hữu lên 23,54%. Giao dịch này bất chấp việc PPC mới bị lỗ ròng 157 tỷ đồng do biến động tỷ giá JPY/VND trong quý I/2016…
Đầu tư ngành điện tính đến cuối năm 2015 đang chiếm tỷ trọng 71% – cao nhất trong danh mục đầu tư của REE, tương đương tổng vốn đầu tư 3509 tỷ đồng, bao gồm cả nhiệt điện và thủy điện.

Với các nhà máy thủy điện, hiện REE đang có các khoản đầu tư vào thủy điện Thác Bà, thủy điện sông Ba Hạ, thủy điện Thác Mơ, thủy điện Srok Phu Miêng…

Lợi nhuận từ ngành nước

Bên cạnh các khoản đầu tư vào nhiệt điện, hiện các khoản đầu tư vào ngành nước của REE lại khá hiệu quả, hoạt động kinh doanh điện và nước dự kiến đóng góp 45% tổng cơ cấu lợi nhuận năm 2016, tương đương 426 tỷ đồng.

Hiện tại, REE đang sở hữu 3 nhà máy nước gồm nhà máy B.O.O Thủ Đức (REE giữ 42%), nhà máy Tân Hiệp 2 (giữ 32%) và nhà máy Thủ Đức 3 (giữ 40%)…
Các DN phân phối nước sạch mà REE đầu tư hầu hết đều có doanh thu và lợi nhuận ổn định cộng với tỷ suất sinh lời cao. Đi vào hoạt động từ năm 2009, nhà máy B.O.O Thủ Đức luôn ghi nhận doanh thu hằng năm ổn định ở mức 300-330 tỷ đồng với biên lợi nhuận trên 30% đồng thời là nguồn thu nhập cổ tức đáng kể cho REE trong những năm qua.

Ông Nguyễn Hải Hùng-Chuyên viên tư vấn kiểm toán KPMG phân tích, REE đầu tư vào các cổ phiếu ngành tiện ích, nhưng kết quả hàng năm khá biến động, khả năng rủi ro tỷ giá cao. Năm 2015, ROE của REE giảm xuống còn 14% bởi hiệu suất đầu tư trên vốn của hoạt động này chỉ đạt 6%, giảm 8% so với năm 2014.

Năm 2016, REE cho rằng sẽ cơ cấu lại các khoản đầu tư vào ngành điện, nước nhằm thoái vốn hiệu quả và tập trung hoạt động đầu tư vào những dự án hạ tầng quan trọng. REE luôn mong muốn là nhà đầu tư chiến lược dài hạn cùng đồng hành với các Cty REE đã và đang đầu tư.

Điều đó cũng phần nào lý giải cho việc, trong suốt giai đoạn 2010 – 2015, kết quả kinh doanh của REE khá bền vững với chính sách cổ tức đều đặn. Giai đoạn này, doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng trung bình 6%/năm.
Gần đây, khá nhiều DN sau khi chững lại về mặt tăng trưởng đã tìm đến những hướng đầu tư mới, đầu tư đa ngành nhằm giữ vững vị thế trên thị trường như Cty CP Tập đoàn Hoa Sen lấn sân sang bất động sản, Cty CP Tập đoàn Hòa Phát bước vào chăn nuôi…. Tuy nhiên, cái khó của một DN đầu tư đa ngành là quản trị rủi ro, với các lĩnh vực không phải là cốt lõi. Vì vậy, câu chuyện đầu tư của REE bên cạnh sự cốt lõi, đột phá, sẽ còn nhiều những khó khăn khác phải đối mặt.